从银信相助理财新规看其对VC/PE市场影响
宣布时间：2010-08-30 泉源：中国商业 2010年08月25日 信泽金 分享到：
继2010年7月初口头通知各信托公司紧迫叫停所有银信相助理工业品后，银监会在8月初正式下发了《关于规范银信理财相助营业有关事项的通知》(下称"通知")。通过对"通知"举行深入研读，以为该文件的下达对银行、信托以及VC/PE市场将爆发如下影响：
投资非上市公司股权：现在只有"银信产品"受限，银行、信托仍可划分举行
“通知”中第五条提到，银信理财相助营业资金“原则上”不得投资于非上市公司股权，但并未对银行产品及信托产品举行非上市股权投资加以限制。2009年7月银监会宣布《关于进一步增强商业银行小我私家理财营业投资治理有关问题的通知》，当中划定银行理财资金不得投资于非上市公司股权，但也增补说关于高资产净值客户，商业银行可以通过私人银行服务知足其投资需求，不受上述限制。此次下发“通知”，对此类服务的要求并未爆发转变。现在已有部分商业银行以其私人银行部担当财务照料的方法，先容客户加入VC/PE投资机构募资。清科研究中心在2010年二季度宣布的《2010年中国LP市场现状剖析及投资渠道专题研究报告》中曾对银信PE理工业品模式以及私人银行部与VC/PE投资机构相助模式睁开剖析。此次银信PE产品被叫停，或将促使商业银行与VC/PE机构在未来的PE产品相助挖掘更多可能。
对投资于非上市公司股权的信托产品，银监会也曾于2008年6月下发《信托公司私人股权投资信托营业操作指引》，但该文件更多的是对开展该项营业的信托公司资质做出要求，关于产品设计并未设下标准。此次“通知”对该类产品的划定主要包括不得设计为开放式以及已设计为开放式的产品需阻止接受新的资金申购。据知，信托公司在投资非上市公司股权方面所面临难题更多来自于其退出渠道的限制。为阻止信托持股对企业申请上市造成难题，信托公司往往需要在企业上市前以股权转让方法退出，溢价回报有限，现在已有信托公司实验以信托妄想设立或团结设立有限责任公司或有限合资公司的方法加入未上市公司股权投资，希望能够借此规避政策危害。
银行表外信贷之路被封堵， VC/PE将成企业主要融资渠道
据相关机构统计，2010年上半年新刊行银信相助产品达2,422款，其中加入的银行与信托公司数目均凌驾50家。由于银行在当中只饰演中介或署理角色，以往此类理财营业被划分为银行的中心营业，相关资产一直被列为“表外”(即“资产欠债表”外)资产。在种种银信相助理工业品中，受“通知”影响最大确当属融资类产品——即指通过信托公司，将银行从投资者处召募来的资金借予资金使用方，并从中收取利息的一种理财模式。此类产品数目在银信理财营业中占较量高。今年以来国家通过多项调控步伐逐步收紧钱币政策缩减信贷，银行为规避监控纷纷借由刊行融资类银信相助理工业品将信贷转往表外，导致表外信贷规模激增，为危害提防与信贷调控增添了难度。凭证评级机构惠誉宣布的数据显示，2010年上半年以投资产品形式保存的中资银行表外信贷规模抵达约2.30万亿元。
对此，“通知”第七条中划定，商业银行需在今、明两年之内将表外资金转入表内。一边是即将转入表内的巨额表外贷款，一边是“年内新增贷款7.50万亿”的信贷红线，银行在未来一两年信贷空间将受到压缩。别的，“通知”也要求信托公司将融资类银信营业余额坚持在所有银信理财营业余额的30.0%以下，由于现在大都信托公司已经超标，将需要凭证要求阻止开展该项营业，直至抵达划定比例。
预计随着信贷投放量缩减，贷款申请难度恐将加剧，加之上半年创业投资暨私募股权市场募资金额激增，VC/PE在企业融资运动中将饰演越发主要的角色。
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